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上圖是 Olivier Blanchard 宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)第八版的英文版內(nèi)容。這里用中文解釋。
1. 背景與現(xiàn)狀:
- 比特幣的規(guī)模與美元相比仍然很小:
- 截至 2018 年 12 月,比特幣的總流通量為 1730 萬枚,每枚價值 $3,900,總市值約 $670 億。
- 與之相比,美國流通中的貨幣總額為 $1.5 萬億,比比特幣大得多。
- 比特幣支持者的觀點(diǎn):
- 一些支持者認(rèn)為,比特幣可能最終替代美元、歐元和日元,成為最廣泛使用的貨幣。
- 如果這種情況發(fā)生,貨幣供應(yīng)將由比特幣的算法決定,而不是由央行(如美聯(lián)儲)控制,這將顛覆傳統(tǒng)的貨幣政策。
2. 作者的關(guān)鍵問題:
- 比特幣能否完全取代美元?
- 作者提出一個假設(shè)世界:所有商品和服務(wù)都用比特幣定價,利率也以比特幣為單位,所有交易都用比特幣完成。在這種情況下,美元和其他主權(quán)貨幣將失去存在的意義。
- 但作者認(rèn)為,這種情況不太可能發(fā)生,并給出了三個阻礙比特幣取代美元的關(guān)鍵原因。
3. 阻礙比特幣取代美元的三大原因:
(1) 經(jīng)濟(jì)原因:價格風(fēng)險
- 價格波動性高:
- 比特幣的價格波動非常劇烈。例如,在 2017 年,比特幣價格從 $1,000 飆升至 $19,300,隨后又在 2018 年跌至 $3,900。
- 這種波動性使得比特幣成為一種 高風(fēng)險資產(chǎn),難以作為穩(wěn)定的交易媒介。
- 價格風(fēng)險的影響:
- 大多數(shù)商品和服務(wù)仍以美元計(jì)價。如果比特幣被用作支付手段,消費(fèi)者和企業(yè)將面臨匯率風(fēng)險,增加了交易的不確定性。
(2) 技術(shù)原因:高昂的成本
- 比特幣網(wǎng)絡(luò)的運(yùn)行成本非常高:
- 比特幣依賴區(qū)塊鏈技術(shù),其驗(yàn)證和創(chuàng)建過程需要大量計(jì)算能力。
- 文章提到,目前與比特幣相關(guān)的操作所消耗的電力足以供應(yīng) 400 萬戶美國家庭。
- 規(guī)?;瘑栴}:
- 如果比特幣的使用量顯著增加,交易驗(yàn)證和網(wǎng)絡(luò)運(yùn)行的成本將進(jìn)一步上升,從而限制其作為主流貨幣的可行性。
(3) 政治原因:主權(quán)貨幣的控制
- 國家對貨幣政策的控制:
- 主權(quán)國家高度重視對貨幣政策的控制,這是其經(jīng)濟(jì)管理的重要工具。
- 如果比特幣成為主要貨幣,中央銀行將失去調(diào)控貨幣供應(yīng)和利率的能力。
- 協(xié)調(diào)的難度:
- 要讓比特幣取代美元,全球的價格體系必須實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一的轉(zhuǎn)變,這需要大規(guī)模的協(xié)調(diào)。
- 作者指出,只有在國家支持下才能實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變,而各國政府不太可能自愿放棄其主權(quán)貨幣。
4. 作者的結(jié)論:
- 比特幣完全取代美元的可能性極低:
- 從經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和政治的角度來看,比特幣作為一種貨幣存在顯著的缺陷。
- 盡管可以想象一個完全用比特幣交易的世界,但實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的障礙太大,尤其是在當(dāng)前的全球經(jīng)濟(jì)和政治格局下。
核心要點(diǎn)總結(jié):
- 比特幣的現(xiàn)狀:規(guī)模遠(yuǎn)小于美元,價格波動劇烈。
- 三個主要障礙:
- 經(jīng)濟(jì)原因:價格波動導(dǎo)致交易風(fēng)險高。
- 技術(shù)原因:交易驗(yàn)證成本高,難以大規(guī)模推廣。
- 政治原因:國家不愿放棄對貨幣的控制。
- 結(jié)論:比特幣可能會繼續(xù)作為一種虛擬資產(chǎn)存在,但取代美元成為主流貨幣的可能性非常小。
作者的觀點(diǎn)與現(xiàn)實(shí)的聯(lián)系:
- 比特幣的局限性:
- 作者的分析在現(xiàn)實(shí)中得到了印證。比特幣雖然被廣泛投資和使用,但主要作為一種投機(jī)資產(chǎn),而非交易媒介。
- 主權(quán)貨幣的地位:
- 即使在高度數(shù)字化的經(jīng)濟(jì)中,主權(quán)貨幣仍然是全球經(jīng)濟(jì)的核心。各國央行(如美聯(lián)儲、歐洲央行)正在探索數(shù)字貨幣,這表明貨幣政策的重要性不會輕易被削弱。