???加密貨幣已經“不合規(guī)”了，尤其是其“商業(yè)模式”，至少美國證券交易委員會(SEC)主席Gary Gensler這樣認為。由于這種觀點在美國監(jiān)管機構中普遍存在，因此涉及加密的執(zhí)法行動達到歷史最高水平也不足為奇。

????在短短幾年內，我們目睹了所謂不受監(jiān)管的“狂野西部”變成了SEC的“靶心”，除SEC外，商品和期貨交易委員會(CFTC)和司法部(DOJ)也經常來“補刀”。這些監(jiān)管機構追查他們眼中的可能誤導投資者或非法推廣加密貨幣的頭部參與者，這些執(zhí)法行動引起了主流媒體的關注，其中一些行動通過數(shù)百萬美元的和解解決。

????然而，這些執(zhí)法行動中最令人驚訝的方面是它們是如何執(zhí)行任務的。人們可能會期待新一波旨在監(jiān)管加密貨幣和其他數(shù)字資產的立法，但執(zhí)法行動告訴人們他們仍然故步自封，這些行動所依據(jù)的法律在某些案例下已有90年歷史。

????隨著監(jiān)管機構依靠對現(xiàn)有法律的牽強解釋加大執(zhí)法力度，出現(xiàn)了兩個問題：1、SEC的下一步目標是什么？2、過時的證券法與加密貨幣行業(yè)，哪個會被首先淘汰？

????在密切觀察監(jiān)管機構的行動后，預計加密錢包和某些數(shù)字資產交易將成為下一個目標。根據(jù)之前的執(zhí)法行動和監(jiān)管機構的信號，可以預測數(shù)字資產的執(zhí)法將以兩種方式展開。

????首先，監(jiān)管機構可能會解釋現(xiàn)有的證券交易法，將其適用于加密錢包的監(jiān)管。這將導致經紀商和傳統(tǒng)金融機構等受到反洗錢和了解你的客戶法規(guī)約束的實體，以及混合器等工具，面臨數(shù)字資產領域合規(guī)性挑戰(zhàn)。

????在密切觀察監(jiān)管機構的行動后，預計加密錢包和某些數(shù)字資產交易將成為下一個目標。根據(jù)之前的執(zhí)法行動和監(jiān)管機構的信號，可以預測數(shù)字資產的執(zhí)法將以兩種方式展開。

????首先，監(jiān)管機構可能會解釋現(xiàn)有的證券交易法，將其適用于加密錢包的監(jiān)管。這將導致經紀商和傳統(tǒng)金融機構等受到反洗錢和了解你的客戶法規(guī)約束的實體，以及混合器等工具，面臨數(shù)字資產領域合規(guī)性挑戰(zhàn)。

???SEC在向Coinbase發(fā)出的Wells通知中曾首次提出了這個概念。在通知中，SEC指控Coinbase Wallet作為未注冊的經紀人運營，違反了證券交易法。Coinbase辯稱，他們的錢包產品只是軟件，沒有執(zhí)行傳統(tǒng)經紀活動的功能。

????然而，SEC認為Coinbase的錢包服務可以被視為從事為他人進行證券交易業(yè)務的平臺，因此需要進行注冊。SEC并不認同Coinbase的觀點，并對其提起訴訟，指控其未注冊經紀自營商身份運營。類似的指控也可能會針對其他加密錢包服務提供商進行。

???SEC執(zhí)法范圍擴大的第二個領域，可能是加強對從事數(shù)字資產交易的傳統(tǒng)金融機構的監(jiān)管。不過，在數(shù)字資產領域執(zhí)行AML/KYC法律確實面臨著巨大挑戰(zhàn)，因為這種合規(guī)性要求的實施可能需要依賴無法完全控制和驗證的信息。

????例如，追溯被盜數(shù)字資產的收益可能需要政府實體和私人調查機構的協(xié)作，并建立維護這些信息的存儲庫。對于與許多盜竊和黑客行為相關的貨幣流動的跟蹤，可能需要多個存儲庫，并且解決問題的成本將隨之增加。此外，篩查非法和有問題的交易時，金融機構必須對每筆交易進行數(shù)據(jù)篩查并標記異常交易，這也需要相當?shù)馁Y源投入。

????合規(guī)計劃的實施通常需要多方合作，金融機構必須依賴其他人的工作來推動合規(guī)性。這種去中心化的特點使得合規(guī)成本高昂，無論從時間還是金錢上來說。不過，監(jiān)管機構可能不會考慮這么多，只考慮執(zhí)法行動。

???隨著加密執(zhí)法的范圍正在迅速擴大，加密市場參與者希望有明確的監(jiān)管規(guī)則。然而，聯(lián)邦機構依賴數(shù)十年前的法律條款，這些法律在當時不可能考慮到數(shù)字資產所依賴的技術。因此，加密市場參與者是否真的將其商業(yè)模式設為“不合規(guī)”，或者說不合規(guī)的出現(xiàn)僅僅是監(jiān)管混亂的副產品？

????證券法是為維護投資者權益、促進市場公平和透明而設計的，但其定義和標準可能無法完全適用于加密貨幣這一新興的數(shù)字資產。加密貨幣的特點使其難以符合傳統(tǒng)證券定義的標準。因此，我們面臨一個問題：是應該調整和改進證券法以適應加密貨幣行業(yè)的發(fā)展和創(chuàng)新，還是加密貨幣行業(yè)應該遵守現(xiàn)有的證券法？

總結

????目前，加密行業(yè)正與監(jiān)管機構合作，努力確保合規(guī)性和市場穩(wěn)定性。但同時，有必要審視和討論現(xiàn)有證券法是否需要進行調整和改進，以適應加密貨幣行業(yè)的獨特性和創(chuàng)新。只有通過合作和平衡，我們才能實現(xiàn)數(shù)字資產的可持續(xù)發(fā)展，并為投資者和市場創(chuàng)造更加公正和透明的環(huán)境。