來(lái)源：猛獸財(cái)經(jīng)? 作者：猛獸財(cái)經(jīng)

聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第三季度財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)回顧

聯(lián)想集團(tuán)（00992）于2023年2月16日盤(pán)后公布了該公司2023財(cái)年第三季度的財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，聯(lián)想集團(tuán)的收入已經(jīng)從2022財(cái)年第三季度的201.27億美元下降到了2023財(cái)年第三季度的152.67億美元，降幅為-24.1%。這也導(dǎo)致該公司2023財(cái)年第三季度的收入環(huán)比下降了10.7%。根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第三季度的實(shí)際收入比賣(mài)方分析師普遍預(yù)期的158.6億美元低了3.7%。

聯(lián)想集團(tuán)在2023財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上承認(rèn)，其銷售受到PC(個(gè)人電腦)需求“嚴(yán)重低迷”的影響。此外，聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第三季度的收入也受到了美元走強(qiáng)的影響。聯(lián)想集團(tuán)在其2023財(cái)年第三季度會(huì)議上透露，其收入要是“按固定匯率計(jì)算的話僅下降了18%”，但整體收入下降了24%。

聯(lián)想集團(tuán)的盈利能力

根據(jù)S&P Capital IQ的數(shù)據(jù)，2023財(cái)年第三季度，聯(lián)想集團(tuán)歸屬于股東的凈利潤(rùn)同比下降了31.7%，環(huán)比下降了19.2%，至4.37億美元。不過(guò)，考慮到市場(chǎng)普遍預(yù)測(cè)聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第三季度的凈利潤(rùn)為4.35億美元，所以，聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第三季度的凈利潤(rùn)基本上符合市場(chǎng)預(yù)期的。

盡管聯(lián)想集團(tuán)的整體收入沒(méi)有達(dá)到賣(mài)方分析師的預(yù)期，但由于其實(shí)際凈利潤(rùn)率超過(guò)了市場(chǎng)的普遍預(yù)測(cè)，所以，該公司在2023財(cái)年第三季度還是實(shí)現(xiàn)了與預(yù)期相符的盈利。

聯(lián)想集團(tuán)的毛利率已經(jīng)從2022財(cái)年第三季度的16.7%和2023財(cái)年第二季度的16.8%提高到了2023財(cái)年第三季度的17.1%。該公司的息稅前利潤(rùn)率也從2022財(cái)年第三季度的4.6%增長(zhǎng)了0.3個(gè)百分點(diǎn)，至2023財(cái)年第三季度的4.9%。根據(jù)S&P Capital IQ數(shù)據(jù)，聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第三季度的毛利率和息稅前利潤(rùn)率分別超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期的40個(gè)基點(diǎn)和60個(gè)基點(diǎn)。

在2023財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上，聯(lián)想集團(tuán)指出，它見(jiàn)證了“有利的商品(成本)趨勢(shì)”，同時(shí)盡最大努力“從各個(gè)角度管理我們的費(fèi)用”。換句話說(shuō)，良好的成本控制和通脹成本壓力的緩解，幫助聯(lián)想集團(tuán)在2023財(cái)年第三季度實(shí)現(xiàn)了好于預(yù)期的利潤(rùn)率和凈利潤(rùn)。

未來(lái)展望

但市場(chǎng)對(duì)聯(lián)想集團(tuán)短期內(nèi)的財(cái)務(wù)前景卻不樂(lè)觀。

根據(jù)S&P Capital IQ的賣(mài)方一致財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第四季度的收入和利潤(rùn)將分別下降21.6%和39.2%，分別降至130.81億美元和2.5億美元。分析師還預(yù)測(cè)，聯(lián)想集團(tuán)2024財(cái)年(2023年4月1日至2024年3月31日)歸屬于股東的凈利潤(rùn)也將下降1.6%，至17.06億美元，這意味著該聯(lián)想集團(tuán)的盈利能力將會(huì)連續(xù)兩年降低。

此外，行業(yè)數(shù)據(jù)和聯(lián)想集團(tuán)管理層在2023財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上的評(píng)論也證實(shí)了聯(lián)想集團(tuán)未來(lái)的財(cái)務(wù)前景不樂(lè)觀。

全球知名信息技術(shù)研究和分析公司Gartner Group預(yù)計(jì)，全球“設(shè)備出貨量(包括個(gè)人電腦、平板電腦和手機(jī))”在2023年將會(huì)下降4.4%，此外，聯(lián)想集團(tuán)管理層也在2023財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，“短期內(nèi)，個(gè)人電腦的總目標(biāo)市場(chǎng)將恢復(fù)到新冠疫情前的水平。”

聯(lián)想集團(tuán)的估值較低

猛獸財(cái)經(jīng)認(rèn)為，聯(lián)想集團(tuán)目前的估值已經(jīng)在很大程度上計(jì)入了該公司不樂(lè)觀的財(cái)務(wù)前景。

目前市場(chǎng)對(duì)聯(lián)想集團(tuán)的預(yù)期市盈率為7.1倍，與S&P Capital IQ給出的該股五年平均市盈率10.9倍相比，有35%的大幅折讓。

此外，聯(lián)想集團(tuán)的估值也明顯低于同行惠普公司(HPQ)。目前，市場(chǎng)對(duì)惠普未來(lái)12個(gè)月的普遍預(yù)期市盈率為9.1倍。

結(jié)論

聯(lián)想集團(tuán)2023財(cái)年第四季度和2024財(cái)年的財(cái)務(wù)前景并不樂(lè)觀，因?yàn)镻C（個(gè)人電腦）需求的疲軟將在短期內(nèi)繼續(xù)對(duì)其財(cái)務(wù)前景構(gòu)成壓力。但從積極的一面來(lái)看，聯(lián)想集團(tuán)目前的估值已經(jīng)計(jì)入了其不樂(lè)觀的前景。

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